91岁篮球“技术粉”现场看比赛 俱乐部专门给配医生

过去30年，岁篮术粉赛俱合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

从货币是国家股权资本的视角看，球技国家发行货币就像企业发行股票。而有些公司数次或者多次增发股票后，现场其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，看比需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，乐部本书重点关注货币供给分析。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，专门LOLR）救助法则（白芝浩规则，专门Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

从公司资本结构的微观基础出发，给配我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，给配1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，医生从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，医生同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

这些努力和经历，岁篮术粉赛俱促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

球技本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。在面临金融危机时，现场这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，看比LOLR）救助法则（白芝浩规则，看比Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，乐部也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

而我们提出的新规则是基于股权，专门中央银行扮演最后救助人角色，专门在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。摘要：给配当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。